Zmes xylénu: Analýza trhových trendov a kľúčových oblastí záujmu uprostred patovej situácie

Úvod:Ceny zmiešaného xylénu na domácom trhu v Číne nedávno vstúpili do ďalšej fázy patovej situácie a konsolidácie s úzkymi výkyvmi v jednotlivých regiónoch a obmedzeným priestorom na prielomy smerom nahor alebo nadol. Od júla sa rokovania, napríklad na základe spotovej ceny v prístave Jiangsu, pohybovali v rozmedzí 6 000 – 6 180 juanov za tonu, zatiaľ čo cenové pohyby v iných regiónoch boli tiež obmedzené na 200 juanov za tonu.

Stagnáciu cien možno pripísať slabej domácej ponuke a dopytu na jednej strane a nedostatku smerového vedenia z externých trhov na strane druhej. Z hľadiska dynamiky domácej ponuky a dopytu zostávajú spotové zdroje zmesného xylénu obmedzené. Vzhľadom na dlhodobé uzavretie okna dovoznej arbitráže zaznamenali komerčné skladovacie oblasti málo dovozu a ponuka domácich plavidiel sa v porovnaní s predchádzajúcimi obdobiami mierne znížila, čo viedlo k ďalšiemu poklesu úrovne zásob.

Hoci ponuka zostáva obmedzená, nedostatok zmesného xylénu pretrváva už dlhší čas. Vzhľadom na to, že ceny xylénu zostali relatívne vysoké, podporný účinok nedostatku ponuky na ceny sa oslabil.

Na strane dopytu bola domáca spotreba v predchádzajúcom období relatívne slabá. Keďže ceny zmesného xylénu boli v porovnaní s inými aromatickými zložkami vyššie, dopyt po miešaní bol utlmený. Od polovice júna sa cenový rozdiel medzi futures kontraktmi PX a domácimi papierovými/spotovými kontraktmi MX postupne zúžil na 600 – 700 juanov/tona, čo znížilo ochotu závodov PX obstarávať si zmesný xylén externe. Súčasne k poklesu spotreby zmesného xylénu viedla aj údržba niektorých jednotiek PX.

Nedávny dopyt po zmiešanom xyléne však vykazuje zmeny súvisiace s výkyvmi v spreade PX-MX. Od polovice júla sa futures kontrakty na PX odrazili, čím sa spread rozšíril oproti spotovým a papierovým kontraktom na zmiešaný xylén. Do konca júla sa rozdiel opäť rozšíril na relatívne široké rozpätie 800 – 900 juanov/tona, čím sa obnovila ziskovosť krátkodobej konverzie MX na PX. To obnovilo nadšenie závodov na výrobu PX pre externý nákup zmiešaného xylénu, čo poskytuje podporu cenám zmiešaného xylénu.

Zatiaľ čo sila na komoditných futures kontraktoch PX poskytla dočasný impulz pre ceny zmiešaného xylénu, očakáva sa, že nedávne spustenie nových jednotiek, ako sú Daxie Petrochemical, Zhenhai a Yulong, v neskoršom období zintenzívni nerovnováhu medzi domácou ponukou a dopytom. Hoci historicky nízke zásoby môžu spomaliť rast tlaku na ponuku, krátkodobá štrukturálna podpora ponuky a dopytu zostáva nedotknutá. Nedávny rast na komoditnom trhu je však do značnej miery poháňaný makroekonomickým sentimentom, čo robí udržateľnosť rastu komoditných futures neistou.

Okrem toho si pozornosť zaslúžia zmeny v arbitrážnom okne medzi Áziou a Amerikou. Cenový rozdiel medzi týmito dvoma regiónmi sa v poslednom čase zúžil a ak sa arbitrážne okno zatvorí, tlak na ponuku zmesného xylénu v Ázii by sa mohol zvýšiť. Celkovo, zatiaľ čo krátkodobá štrukturálna podpora ponuky a dopytu zostáva relatívne silná a rozširujúci sa rozdiel PX-MX poskytuje určitý rastúci impulz, súčasná cenová hladina zmesného xylénu – spolu s dlhodobými posunmi v dynamike ponuky a dopytu – obmedzuje potenciál pre trvalé rastúce trendy v dlhodobom horizonte.